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中科沃土江涛:创新层“优等生”转板拟IPO要求更高

日期:   2016/6/29   新闻来源:东方财富

 创新层“优等生”转板 IPO突击入股可迅速获利
  统计显示, 截至6月24日,证监会6月预先披露公司数量达到91家,创下近一年来新高。在上周的预披露中,新增了11家新三板公司,占比近1/5,此前媒体统计显示,超过20家新三板公司获证监会受理并发布预披露文件,显示证监会受理转板申请数量明显增加。
  从披露情况来看,多数新三板公司转板申请较其挂牌时间在一年或更短。业内人士表示,挂牌新三板和IPO相互独立,不少公司都是两手准备,先申请新三板挂牌,再走IPO程序。
  江涛表示,符合IPO标准的企业总体来说质地不错,本身上市标准也是一道审核,大概率也是能进入创新层。如果认定企业能IPO上市,则机构投资的周期相对更短一些,因为是经过股改的企业,可能几个月的时间就能报材料了。
  从前在A股拟IPO情况来看,突击入股是投资人迅速获利的方式之一。突击入股就是一些具有特殊资源的人士,在公司即将IPO上市的前夕,以低廉的价格突然成为其股东,拥有该公司股份,与之相对的是,二级市场发行价格疯狂高涨,从而可以获得巨额利润。
  拟IPO企业的股东中如果有国有股东,需要把这部分国有股划转给社保基金。而新三板企业大部分还是以民营为主,比较少国有成分。比较多国有成分或许出现在做市商的企业中,因为券商大部分还是国有控股。所以这些做市商的股票如果要上市就面临着划转股份的要求。做市商个股在上市之前,是愿意给出相较二级市场打折的价格,就给了机构投资者机会。
  申请转板的公司中,不乏是已经进入新三板“优等生”的创新层企业。自《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》公布后,6月24日创新层挂牌公司名单正式公布,本次预披露的公司中,长江材料、华恒生物均入选创新层。
  据统计,以上市辅导起始日期计算,2015年共计72家新三板挂牌公司接受上市辅导,而在2016年前5个月,已经超过去年全年的数量。究其原因,一方面是新三板公司扩容,加大重大事件的信息披露要求,转板企业绝对值增加;另一方面,公司经营情况向好,机构投资者助推,主板市场的高市盈率也不断吸引企业转板。
  长期投资成为新三板共识
  新三板退出成为GP(发起人)继“IPO”及“并购”退出之外最主要的退出方式。虽然目前新三板因为流通性较弱的问题遭到很多投资机构的拒绝,但随着分层机制的完善,新三板退出周期较IPO退出周期短,更符合LP的期望,或将成为未来退出主流。
  江涛表示,市场可能之前对新三板的投资周期相对乐观,发的产品周期普遍不是特别长,但是我们在考量了新三板及拟IPO的投资周期再作设置。
  如果机构投资者能在企业早期介入新三板挂牌企业,会是一个不错的、获得更合理估值的通道。
  虽然目前市场上不缺乏新三板基金,但由于管理人不能解决新三板流动性问题,绝大部分基金都是2-3年期,投资周期长、变数较大、且不能中途离场。
  长期投资似乎成为新三板投资者的一种共识,不少大型PE投资机构纷纷在发行长期新三板基金,争取以时间换空间。今年3月29日,隋强在《新三板创新发展论坛暨首届机构峰会》明确指出:“新三板投资不可能快进快出,新三板欢迎长期投资资金,促进长期价值投资理念”。
  另外,在新三板投资方面,江涛也提示各位投资者,在选股的时候,一般会看重净利润,这代表过去的业绩;另外还看重净利润增速,反映未来经营能力。之于新三板市场,毕竟这个市场成立时间不长,所以投资的时候需要更加谨慎,要选择成长性更高的企业。
 

 

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