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可转债基金业绩回暖 中长期投资价值凸显

日期:   2018/8/15   新闻来源:东方财富

  7月以来权益市场震荡反复,转债市场却开启一轮反弹行情。截至8月14日,中证转债指数上涨2.66%。受益于此,可转债基金业绩小幅走高,区间涨幅优于普通债基。业内人士认为,随着估值水平的回归,部分流动性较好、估值合理的优质个券逐渐具备配置价值。

  转债基金业绩上扬

  数据显示,2018年7月初至8月13日,29只有业绩数据的可转债基金录得1.93%的平均收益率,高于债券型基金1.12%的整体收益水平。除一只基金收益告负外,其余30只可转债基金均取得正收益。

  其中,华商可转债A、中欧可转债A、长信可转债A等涨幅超过3.5%,领涨同类产品。而在今年一季度、二季度,可转债基金平均收益率分别为-0.24%、-2.92%。

  三季度以来可转债基金业绩的反弹,受益于转债市场行情转暖。北京一家中型公募可转债基金经理认为,可转债兼具股权、债权双重属性,下半年以来股市走弱,可转债债权性加强,受到债底的保护。另外,目前正股价格持续走低,转债市场整体的风险收益比走高,对投资者尤其是机构投资者的吸引力增加,机构增持也会推动转债市场上行。

  长城基金固定收益部负责人马强认为,虽然权益市场整体震荡,作为转债指数主要权重股的金融标的和周期标的总体走势平稳,带动指数走高。而且,近期以来,政策放松迹象明显,国内政策底基本出现,市场情绪也有所恢复。

  事实上,今年以来已有多家基金公司积极布局可转债产品,年内已有南方希元可转债、华富可转债、工银瑞银可转债优选A等多只转债基金发行成立。

  可转债进入配置阶段

  在资产配置方面,目前可转债的配置属性逐渐显现,投资者可重点关注中期业绩良好、转债及正股估值合理个券,不过短线资金则仍需等待市场真正企稳。

  上述中型公募可转债基金经理认为,尽管短期市场担忧情绪可能会压制转债表现,但目前包括绝对价格、转股溢价率、纯债到期收益率在内的各类估值指标均处于低位,此时投资正合时宜。“正股价格的下跌带动转债价格纷纷跌破面值,甚至低于90元,为投资者提供了布局机会,部分基本面良好的优质个券配置价值凸显。”

  马强则表示,可转债能否获益主要取决于三个方面:一是正股估值及弹性;二是转股溢价率;三是纯债溢价率。在他看来,在去杠杆的大趋势下转债投资更要以追求稳健收益为主,持有到期率为正即债性偏强且转债及正股估值合理的个券值得关注,这类标的风险相对可控,安全边际较高且保持向上的弹性。他同时强调要兼顾流动性,“目前在市场扩容下转债流动性优于之前,但总体仍处于机构为主、存量博弈的局面,优选流动性较好个券。”

  从行业选择上看,不少机构及业内人士看好周期类行业。马强表示,财政政策刺激下周期板块或将有较好表现。
 

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