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A股三大股指宽幅震荡 沪指险守2700点盘中创两年半新低

日期:   2018/8/17   新闻来源:东方财富

  A股三大股指今日宽幅震荡,沪指收盘小幅下挫0.66%,险守2700点关口,收报2705.19点,盘中最低跌至2672.74点,再创近两年半新低;深成指与创业板指分别下跌0.94%与0.99%。两市合计成交2707亿元,行业板块多数收跌。

  对于后市大盘走向,机构纷纷发表看法。

  中信证券:逐步企稳 震荡向上

  从当前政策面预期、资金面预期和情绪面波动情况来看,市场大概率将逐步企稳震荡向上,上证综指2700点附近或是今年的市场底,目前阶段买什么远比争论市场是不是已经见底更为重要。

  政策面预期。从央行实施定向降准到决策层指出要把握好去杠杆的力度和节奏,目前信用环境正在趋向改善。从7月初到8月10日,场内市场的AA级企业债信用利差已经出现了明显收缩态势,回到了1.96%的位置,从而有利于A股市场估值水平的提升。目前来看,相关政策预期将进一步得到修正。

  资金面预期。8月以来消费板块快速走弱,从短期资金供求来看,应是资金流出的尾声阶段。之后市场流动性波动将告一段落,资金面预期不断转暖,上市公司回购、重要股东增持、沪股通和深股通资金流入、MSCI即将提升A股市场纳入比例等,都将持续为市场提供增量资金。

  情绪面波动。近期市场对相关海外不确定因素的反应在逐渐淡化,表明市场已经度过了大幅波动阶段,市场情绪有望不断修复。此外,近期管理层提出了“五项工作”——继续深化发行制度改革、积极推进上市公司并购重组;加大相关基础性制度的改革力度;进一步扩大对外开放;全面提升投资银行的服务能力;强化依法全面从严管理,释放了积极信号,对于坚定投资者的信心有重要意义。

  对于多数投资者来说,目前最重要的还是在行业配置方面的选择,对此,可以从传统板块分类和四大长期趋势角度进行观察。

  传统板块分类下的反弹配置思路:1)消费和医药板块龙头仍然是长期配置首选,但消费和医药板块短期都面临机构抱团问题,预计反弹空间有限。2)周期板块短期有涨价预期催化,但缺乏长期走强逻辑,适合短期博弈。3)金融板块中的保险股是配置首选,银行股估值将逐渐修复,券商股尚未到系统配置时机。4)TMT板块近期政策催化预期提升,云(SaaS)、网络安全(5G)和半导体领域可以作为反弹首选。

  四大长期趋势下的反弹配置思路:1)在劳动力从制造业向服务业转移背景下,关注工业自动化和人力资源服务板块。2)随着企业服务规模提升,首选企业级SaaS服务领域个股,同时推荐网络以及数据安全领域。3)医药、医疗服务和保险板块将直接受益于人口老龄化趋势,医药板块以结构性机会为主,保险板块看好未来有关健康险的快速发展空间。4)以教育、外卖、物业、餐饮、文娱等为代表的生活服务消费行业虽然具备长线逻辑,未来市场空间也足够大,但细分子行业众多,目前市场尚未形成板块效应,适合自下而上选股。

  平安证券:政策改善预期逐步明确

  近期央行发表了二季度货币政策执行报告,整体表述方面,提出“加强前瞻性预调微调,维护流动性合理充裕”“稳健的货币政策要保持中性、松紧适度”;在对宏观经济形势表态方面,强调了相关海内外不确定因素的波动预期;在汇率方面,强调必须坚持底线思维,必要时通过宏观审慎政策对外汇供求进行逆周期调节,进一步强化外汇市场监管,维护外汇市场的平稳运行;政策协调方面,强调“几家抬”,要进一步疏通货币政策传导机制,加强政策统筹协调。

  与此同时,银保监会发文要加强监管引领,鼓励信贷,促进实体经济与金融领域的良性循环。此外,坚决遏制房价上涨的相关政策预期不变。

  综合来看,当前不论从总量流动性还是从股票市场的流动性而言,政策改善预期已经基本确立。近期资金市场价格大幅回落引发市场关注,R007从7月末的2.75%快速下行至当前的2.47%,Shibor3M也从3.17%大幅回落至2.80%。

  市场原先担忧相关预期会出现波动,导致风险偏好难以持续提振,但是当前政策改善信号愈发有力,并且并不局限于短期,而是意在资本市场以及实体经济的中长期发展。因此,A股市场在政策预期不断改善的支撑下将重拾信心,建议投资者积极布局。市场配置方面,建议关注周期板块的估值修复和成长板块的反弹机会。主题投资方面,国企改革板块可以重点关注。

  国泰君安:等待金秋行情展开

  市场风险偏好逐渐修复。目前有关信用问题以及海外不确定因素预期出现缓和迹象:1)信用方面,经过前期MLF担保品范围扩容、5020亿元1年期MLF投放、两次降准,银行间市场流动性明显改善。2)海外不确定因素随着靴子不断落地,对市场的相关影响也将趋向淡化。总体来看,市场预期边际改善,有利于市场风险偏好持续提振。

  政策暖风不断,等待金秋行情展开。当前在政策层面各方面都看到了积极信号:1)稳增长方面,中国铁路总公司近日表示全国铁路投资重回8000亿元;2)央行二季度货币政策执行报告指出,后续金融政策将更加注重统筹协调,把握节奏力度;3)工信部、发改委联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》,明确提出到2020年信息消费规模将年均增长11%以上。随着政策预期提升以及相关政策传导信号的进一步增强,后市金秋行情将正式展开主升浪。

  结构重于仓位,重点关注计算机、电子、通信、军工、机械等五大行业。金秋行情的展开仍有待两大预期的进一步缓和,在此过程中调结构比加仓位更加重要。金秋行情展开的驱动力主要来源于分母端,制造业中的TMT领域(包括计算机、电子、通信、军工、机械等子行业)目前交易结构良好,有较强的反弹基础。具体而言,建议重点关注计算机板块在云计算领域、电子板块在半导体和苹果产业链领域、通信板块在5G领域、军工板块在大飞机制造领域、机械板块在自主可控领域的机会。

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