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郭施亮:距离长线投资者战略投资的时机越来越近

日期:   2018/8/20   新闻来源:东方财富

  “对于长线投资者来说,股市不断调整、估值不断压缩的大背景将为他们的长线战略布局带来很好的契机,潜在的投资回报预期值得期待。”

  自2015年6月以来,A股市场已经经历了长达三年的调整行情,而这也是近年来A股市场加快去杠杆化、去泡沫化的真实写照。但是,经过了一轮轰轰烈烈的去杠杆化、去泡沫化过程之后,目前A股市场的平均市盈率水平已经创出了近年来新低,而股市点位也非常接近前一轮牛市启动前的起跑线。


  截至目前,沪市平均市盈率还不到13.5倍,深市主板平均市盈率也下降至16倍左右的水平。至于三年前平均市盈率逾百倍的创业板市场,如今却回落至仅有36倍左右,并非常接近纳斯达克指数的平均估值状态。由此可见,与全球多数股票市场相比,A股市场逐渐具有一定的估值优势。

  由于股权质押平仓盘压力的持续释放,同时加上汇率持续波动、外部政策环境不断变化的因素影响,A股市场反复波动不断加剧。但是,需要注意的是,在股市点位不断降低的过程中,A股市场的整体基本面以及企业盈利能力并未发生实质性恶化,A股上市公司的估值状态、盈利能力仍然处于正常运行的状态之中。

  另外在市场指数不断下行,个股调整压力持续释放的过程中,A股市场已经逐渐接近全球估值最为便宜的港股市场的平均估值水平。

  值得一提的是,在A股市场估值不断压缩的背景下,外资资金也频现异动。从最近一段时期的表现来看,外资持续净流入的迹象愈发明显。目前外资资金占比A股自由流通市值的比例也在持续抬升,甚至达到6%左右的水平。

  作为先知先觉的外资资金,目前已逐渐成为A股市场一股举足轻重的力量,而其持续净流入的背后,实际上还是看中了A股市场的估值优势以及A股市场未来的投资潜力。与此同时,在A股市场逐渐开放的背景下,实际上也加快了外资在A股市场中捡便宜的步伐。

  此外,需要注意的是,从系列举动来看,未来外资进入A股市场的渠道以及比重有望持续拓宽与攀升。其中,包括A股纳入MSCI的因子有望进一步提升至5%的水平,而继MSCI之后,富时罗素也有望于9月份将A股市场纳入至旗舰指数之中,这一系列举动,同样也将加快外资投资A股市场的步伐。

  与此同时,从国内市场引导长线投资者的举动来看,先有养老金加快入市,后有养老目标基金、职业年金的加快入市举措。实际上,经过了此前市场的大洗牌后,A股市场的机构化程度也有持续攀升的趋势,而随之而至的,则是A股市场加快去散户化的步伐。言下之意,未来A股市场的机构化程度有望进一步加深,而随着机构化程度的持续提升,未来有望进一步降低A股市场的波动率水平,为股票市场的持续稳定创造出积极性的条件。

  由此一来,随着A股市场估值水平的持续下降,实际上对长线投资者来说,还是带来了不少的福音。确实,从中长期的角度思考,只要国内经济基本面以及A股市场上市公司盈利能力没有发生实质性的恶化,那么对于长线投资者来说,股市不断调整、估值不断压缩的大背景将为他们的长线战略布局带来很好的契机。

  纵观历年来A股市场熊市末端的底部区域,还是具有一个较高投资回报预期的。所以对于长线投资者来说,现阶段逐渐采取战略投资布局的策略,整体投资风险也不会很高,潜在的投资回报预期值得期待。

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